Hypercall Earn이 다른 점
오라클 없음
이 결제 모델은 콜옵션이 내가격인지 외가격인지를 판정하기 위해 오라클에 의존하지 않습니다. 대신 매수자 영수증 보유자가 최종 행사 윈도우 동안 고정된 행사가격을 지불하고 고정된 담보를 받을 수 있습니다.
해당 윈도우는 만기에 시작되어 15분 후에 종료됩니다. 매수자가 행사하지 않으면, 작성자(writer) 영수증 보유자가 마감 시점 또는 그 이후에 담보를 회수할 수 있습니다.
이 15분은 매수자의 행사 선택권이며, 가격을 확인하기 위한 유예 기간이 아닙니다.
이 설계는 실시간 오라클을 안전하게 만들기는 어렵다는 Vitalik의 통찰에서 영향을 받았습니다. Vitalik의 전체 구상에 대해서는 여기에 정리해 두었습니다.
가격 기반 결제 옵션
익숙한 모델
- 가격 소스가 결과를 결정합니다
- 현금으로 차액을 결제할 수 있습니다
- 배당 경제성은 인도 과정 밖에 머무릅니다
Earn 모델
대안
- 어떤 오라클도 결과를 결정하지 않습니다
- 고정된 행사가격과 고정된 담보를 교환합니다
- 실물 인도가 배당 익스포저를 수반할 수 있습니다
행사는 아시안, 인도는 유러피안
Earn은 다른 형태의 옵션 구조를 가집니다. 행사 측면에서는 아시안이고, 인도 측면에서는 실물 결제되는 유러피안입니다. 만기 직후의 짧은 윈도우 동안 매수자 영수증 보유자는 행사 여부를 선택할 수 있습니다. 인도 자체는 고정되어 있습니다. 고정된 행사가격에 고정된 담보를 교환합니다.
이는 일반적인 평균 가격 아시안 옵션이 아닙니다. 아시안 요소는 정해진 룩백 윈도우에 걸친 행사 선택에 있으며, 인도는 유러피안 방식으로 고정되어 있습니다.
실물 인도와 배당 익스포저
현금 결제 유러피안 옵션과 달리, Earn은 래핑된 xStock 담보를 인도합니다. 즉, 메이커는 실물 인도를 통해 해당 담보의 배당 경제성에 대한 익스포저를 받을 수 있습니다.
포지션 단위로 격리됨
각 커버드 콜은 자체 담보와 영수증 쌍을 가집니다. 이는 통합 볼트나 공동 수익 전략이 아닙니다.
격리 구조는 각 포지션의 행사가격, 만기, 담보, 프리미엄, 행사 권리, 작성자 청구권을 명확하게 만듭니다. 다만 유동성, 취소 경로, 무위험 결과를 보장하지는 않습니다.
리워드는 프리미엄과 별개입니다
캠페인 리워드는 마켓메이커가 지불하는 프리미엄과 독립적입니다. 프리미엄은 확정 견적(firm quote)에 대한 대가입니다. 리워드는 별도의 자격 요건, 회계 처리, 청구 규칙이 적용되는 가변적인 캠페인 배분입니다.