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변동성 국면

변동성 국면(Vol Regime) 은 특정 변동성 수준과 행태로 특징지어지는 지속적인 시장 상태를 말합니다.

정의​

변동성 국면은 변동성이 일관된 특성을 보이는 기간입니다:

  • 수준 (높음/낮음)
  • 행태 (추세형, 평균회귀형, 점프형)
  • 동학 (현물 움직임에 반응하는 방식)

일반적인 국면​

국면BTC IV 범위특성
저변동성30-45%박스권, 지루한 흐름, 낮은 실현변동성
정상 변동성45-65%건전한 추세, 적당한 변동폭
고변동성65-90%빠른 움직임, 높아진 공포
위기 변동성90%+패닉, 투매, 갭 발생

변동성 군집​

가장 견고한 실증적 발견 중 하나는 변동성이 군집한다는 것입니다. 고변동성 날 뒤에는 고변동성 날이 오고, 저변동성 뒤에는 저변동성이 이어집니다.

GARCH 표현​

변동성 군집에 대한 표준 모형:

σt2=ω+αϵt−12+βσt−12\sigma_t^2 = \omega + \alpha \epsilon_{t-1}^2 + \beta \sigma_{t-1}^2

여기서:

  • ω\omega = 장기 분산 기여분
  • α\alpha = 충격 영향 (ARCH 항)
  • β\beta = 지속성 (GARCH 항)

α+β\alpha + \beta가 높을수록(1에 가까울수록) 지속성이 높습니다.

평균회귀​

군집 현상에도 불구하고, 변동성은 장기 수준으로 회귀하는 경향이 있습니다.

회귀 속도​

평균회귀 파라미터 κ\kappa로 측정합니다:

dσ=κ(σˉ−σ)dt+노이즈d\sigma = \kappa(\bar{\sigma} - \sigma)dt + \text{노이즈}

암호화폐 변동성은 주식 변동성보다 빠르게 회귀합니다(κ\kappa가 더 높음).

시사점​

  • 극단적인 변동성 수치는 지속되지 않습니다
  • 급등 이후에는 점진적인 하락을 예상하십시오
  • 잠잠한 기간 이후에는 결국 상승을 예상하십시오

변동성 리스크 프리미엄 (VRP)​

평균적으로 IV가 이후의 RV를 초과하는 경향을 말합니다.

VRP=E[IV]−E[RV]\text{VRP} = \mathbb{E}[\text{IV}] - \mathbb{E}[\text{RV}]

시장별 역사적 VRP​

시장일반적인 VRP참고
SPX2-4 변동성 포인트매우 일관적
BTC5-15 변동성 포인트더 높고 가변적
ETH5-20 변동성 포인트BTC와 유사

VRP 동학​

VRP는 국면에 따라 달라집니다:

  • 저변동성: VRP가 압축되거나 음수
  • 급등 이후: VRP가 매우 높은 경우가 많음
  • 정상: 적당한 양의 VRP

국면 감지​

간단한 방법​

  1. 백분위 순위: 현재 IV가 과거 대비 어느 위치인가?
  2. IV/RV 비율: IV가 비싼가, 싼가?
  3. 기간구조 형태: 백워데이션은 높은 단기 리스크를 시사합니다

통계적 방법​

  1. 롤링 통계: 20일 실현변동성 백분위
  2. 마코프 국면전환 모형: 공식적인 상태 추정
  3. 은닉 마코프 모형(HMM): 확률적 국면 식별

국면별 트레이딩​

국면변동성 롱변동성 숏핵심 리스크
저변동성저렴하지만 손실 누적작동하지만 급등에 노출갑작스러운 전환
정상적정적정엣지 없음
고변동성비쌈위험지속적인 고변동성
위기매우 비쌈매우 위험무슨 일이든 가능

직관 쌓기​

변동성 국면을 처음부터 배우기인터랙티브 강의 · 사전 지식 불필요

위의 인터랙티브 레슨은 변동성 국면을 기초 원리부터 다룹니다: 변동성 국면이란 무엇인지, 저변동성 압축, 고변동성 확장과 위기, 그리고 카파 파라미터와 반감기 공식을 활용한 평균회귀를 다룹니다.

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