수직 스프레드

방향성에 베팅하고 싶은데 네이키드 콜은 비용이 너무 크고 세타가 고장 난 수도꼭지처럼 줄줄 새어나갑니다. 이때 등장하는 것이 수직 스프레드입니다: 제한된 리스크, 제한된 수익, 그리고 훨씬 저렴한 진입 비용.

수직 스프레드는 같은 유형(둘 다 콜 또는 둘 다 풋), 같은 만기, 다른 행사가의 옵션 두 개를 결합합니다. 한쪽 레그가 다른 쪽 비용의 일부를 부담합니다. 무제한 상승 가능성을 포기하는 대신 최악의 경우를 미리 알 수 있습니다. 앞으로 접하게 될 모든 멀티레그 전략(아이언콘도르, 버터플라이, 레이쇼 스프레드)은 수직 스프레드를 기본 단위로 구성됩니다.

데빗 vs 크레딧

같은 방향성 베팅을 구성하는 두 가지 방법입니다. 나머지 모든 것은 이 구분에서 파생됩니다.

데빗 스프레드

프리미엄을 선불로 지불합니다

더 비싼 옵션을 매수하고 더 싼 옵션을 매도합니다
수익을 내려면 기초자산이 원하는 방향으로 움직여야 합니다
시간가치 감소가 불리하게 작용합니다 (특히 거래 초반)
수익 확률은 낮지만 리스크 대비 보상은 높습니다

강세 콜 스프레드와 약세 풋 스프레드가 데빗 스프레드입니다.

크레딧 스프레드

프리미엄을 선불로 받습니다

더 비싼 옵션을 매도하고 더 싼 옵션을 매수합니다
기초자산이 숏 행사가에서 멀리 있으면 수익입니다
시간가치 감소가 유리하게 작용합니다 -- 시간이 흘러가기를 바라는 포지션입니다
수익 확률은 높지만 리스크 대비 보상은 낮습니다

강세 풋 스프레드와 약세 콜 스프레드가 크레딧 스프레드입니다.

간격의 원리

간격이 전부입니다. 5천 달러 간격의 BTC 스프레드와 2만 달러 간격의 BTC 스프레드는 완전히 다른 거래입니다.

두 행사가 사이의 거리가 전체 리스크/보상 구조를 결정합니다:

속성

좁은 간격 (예: $3k)

넓은 간격 (예: $15k)

최대 수익 (데빗)

작음

큼

최대 손실 (데빗)

작음

큼

진입 비용

낮음

높음

최대 수익 달성 확률

높음

낮음

유사한 성격

바이너리 베팅

네이키드 옵션

좁은 스프레드는 저렴한 복권입니다. 넓은 스프레드는 애초에 비용을 아끼려던 단일 레그 거래와 비슷해지기 시작합니다. 최적점은 기초자산이 얼마나 움직이기를 바라는지가 아니라, 실제로 얼마나 움직일 것이라고 생각하는지에 따라 달라집니다.

💡

스프레드는 리스크를 없애지 않습니다. 무제한 익스포저를 알려진 경계로 바꾸는 것입니다. 최대 수익 = 간격 - 순 프리미엄(데빗) 또는 순 프리미엄(크레딧). 최대 손실은 그 반대입니다. 간격이 울타리를 정하고, 프리미엄이 그 안에서 서 있을 위치를 정합니다.