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스트래들 & 스트랭글

BTC가 120k로 갈지 70k로 갈지 모릅니다. 다만 95k에 머물지 않을 것이라는 것만 압니다. 스트래들과 스트랭글은 그런 확신을 거래할 수 있게 해줍니다.

이것들은 변동성 트레이드입니다. 방향을 고르는 것이 아니라 크기를 고르는 것입니다. 시장이 다음 움직임을 과소평가하고 있다고 생각하면 스트래들을 매수하세요. 과대평가하고 있다고 생각하면 매도하세요. 내재 변동폭은 가격에 이미 반영되어 있습니다. 여러분의 일은 시장이 옳은지 판단하는 것입니다.

롱 볼 vs 숏 볼​

롱 변동성

스트래들 또는 스트랭글 매수

  • 기초자산이 시장 예상보다 더 크게 움직일 것으로 예상
  • 프리미엄을 선지급 (제한된 리스크)
  • 감마가 여러분의 엣지 -- 움직임이 손익을 가속화
  • 세타는 입장료 -- 시간이 매일 포지션을 갉아먹음
  • 베가는 아군 -- 만기 전 IV 상승은 순풍
실현 변동성이 내재변동성을 초과하면 수익.

숏 변동성

스트래들 또는 스트랭글 매도

  • 기초자산이 시장 예상보다 덜 움직일 것으로 예상
  • 프리미엄을 선취 (무제한 리스크)
  • 감마가 리스크 -- 움직임이 손실을 가속화
  • 세타는 수입원 -- 시간가치 감소가 매일 수익을 창출
  • 베가는 적 -- IV 상승이 갚아야 할 금액을 부풀림
실현 변동성이 내재변동성보다 낮으면 수익.
💡

평균적으로 내재변동성은 실현 변동성보다 높습니다. 이는 롱 스트래들에는 구조적 역풍이, 숏 스트래들에는 구조적 순풍이 있다는 뜻입니다. 하지만 그 평균에는 매도자들을 파산시키는 꼬리 이벤트들도 포함되어 있습니다.

내재 변동폭​

이것은 모든 변동성 트레이드에서 가장 중요한 단 하나의 숫자입니다. 다른 무엇보다 먼저 계산하세요.

내재 변동폭 = 스트래들 가격 / 현물 가격.

BTC 95,000에서 4,200짜리 스트래들 = 4.4% 내재 변동폭. 롱 스트래들 매수자가 만기에 수익을 내려면 BTC가 99,200 위로 가거나 90,800 아래로 가야 합니다.

내재 변동폭이 6%라고 합시다. 실제 움직임이 10%일 것이라고 생각하면 스트래들을 매수하세요. 3%라고 생각하면 매도하세요. 그것이 이 트레이드의 전부입니다.

스트래들 vs 스트랭글​

둘 다 같은 논지를 거래합니다. 차이는 행사가격을 어디에 두느냐입니다.

스트래들
스트랭글
행사가격
둘 다 등가격 (ATM, 동일 행사가)
외가격 (OTM) 콜 + 외가격 (OTM) 풋 (다른 행사가)
프리미엄
높음
낮음
손익분기 거리
좁음
넓음
최대 손실 구간
단일 지점 (행사가)
행사가 사이의 평탄한 구간
진입 시 감마
최대
낮음
진입 시 세타
최대 (롱에게 최악)
낮음 (감소폭 적음)

스트래들은 비용이 더 들지만 손익분기점에 더 빨리 도달합니다. 스트랭글은 비용이 덜 들지만 더 큰 움직임이 필요합니다. 어느 쪽이 본질적으로 더 낫다고 할 수 없습니다. 비용과 손익분기점 간의 트레이드오프입니다.

네 가지 변동성 트레이드​

그릭스 프로파일​

그릭
롱 스트래들
숏 스트래들
롱 스트랭글
숏 스트랭글
델타
~0
~0
~0
~0
감마
++
--
+
-
세타
--
++
-
+
베가
++
--
+
-

관련 문서:

최종 업데이트: