롱콜
BTC가 급등할 것 같습니다. ETF 촉매가 있을 수도 있고, 온체인 흐름이 축적을 강하게 시사할 수도 있고, 차트가 방금 몇 달간의 박스권을 돌파했을 수도 있습니다. 무기한 계약의 청산 위험 없이 레버리지 상승 여력을 원합니다. 그래서 콜을 매수합니다.
그게 전부입니다. 거래 하나. 손실은 지불한 프리미엄으로 한정됩니다. 상승 여력은 이론적으로 무제한입니다. 마진콜도 없고, 새벽 3시에 여러분을 서서히 갉아먹는 펀딩비율도 없고, 심지가 사냥하는 손절매도 없습니다.
무엇을 하는가
P&L의 작동 방식
만기 시에는 정확히 세 가지 결과가 있습니다:
- BTC가 행사가격보다 낮은 경우. 콜은 가치 없이 만료됩니다. 프리미엄을 잃습니다. 그것이 최악의 경우입니다. 그게 다입니다.
- BTC가 행사가격과 손익분기점 사이에 있는 경우. 콜은 어느 정도의 내재가치를 가지지만, 지불한 금액을 메우기에는 부족합니다. 손실 거래에 대한 부분 환급을 받는 셈입니다.
- BTC가 손익분기점보다 높은 경우. 이익입니다. 손익분기점을 넘는 1달러마다 여러분의 주머니로 들어옵니다. 높이 올라갈수록 더 많이 법니다.
실전 예시
BTC가 84,500입니다. 향후 2주 내에 95k 이상으로 갈 것 같습니다. 14일 후 만기인 90,000 콜을 1,200에 매수합니다.
손익분기점은 91,200입니다. 그 아래면 손실이고, 그 위면 수익입니다.
마지막 행이 바로 사람들이 콜을 매수하는 이유입니다. BTC가 30% 움직이면 옵션은 15.7배의 수익을 냅니다. 청산 없는 레버리지입니다.
페이오프 살펴보기
슬라이더를 드래그하여 결제가격과 프리미엄이 여러분의 P&L에 어떤 영향을 미치는지 확인하세요:
언제 사용하는가
- 강세를 보고 있고, 현물 매수가 아니라 레버리지를 원할 때
- 한정된 위험을 원할 때. 청산 걱정 없이 밤새 이어지는 하락장을 뚫고 잠들 수 있습니다
- 움직임이 (옵션의 수명 내에) 빠르게 일어날 것으로 예상할 때. 3개월에 걸친 느린 상승이 아니라
- IV가 상대적으로 낮을 때. 55~65% IV라면 괜찮은 진입입니다. 큰 움직임 이후 100% 이상의 IV라면 비싸게 사는 셈입니다
롱콜은 규모와 타이밍 둘 다 필요합니다. 느리게 맞히는 것은 틀리는 것과 같습니다.
모든 옵션 트레이더에게는 방향은 맞았지만 타이밍이 틀렸던 콜에 대한 이야기가 있습니다. 2024년 1분기에 BTC는 3주에 걸쳐 60k에서 68k로 서서히 올랐습니다. 14 DTE인 65k 콜은 세타가 산 채로 갉아먹어 가치 없이 만료되었습니다. 방향은 맞았습니다. 타이밍이 치명적이었습니다.
흔한 실수
그릭스 한눈에 보기
그릭스는 여러분의 포지션이 정확히 어떻게 움직이는지 알려줍니다. 델타는 여러분의 방향성 익스포저입니다. 감마는 그 익스포저가 얼마나 빠르게 변하는지입니다. 세타는 여러분에게 불리하게 째깍거리는 시계입니다. 베가는 변동성 자체에 대한 여러분의 베팅입니다.
관련 문서: