커버드콜
95,000에 1 BTC를 보유하고 있습니다. 앞으로 몇 주간 횡보할 것 같다고 생각합니다. 98k까지 서서히 오를 수도 있고, 93k 근처에서 왔다 갔다 할 수도 있습니다. 포지션이 아무것도 하지 않는 것을 지켜보는 대신, 보유 자산을 담보로 콜을 매도하고 2,800의 프리미엄을 수취합니다. 이것이 커버드콜입니다.
상승 여력의 일부를 포기하는 대신, 지금 돈을 받습니다. BTC가 행사가 아래에 머무르면 프리미엄 전액을 챙기고 코인도 그대로 보유합니다.
무엇을 하는가
손익 구조
세 가지 구간이 있습니다. 자신이 어느 구간에 있는지 파악하세요.
- 진입가 아래. 현물 포지션에서 손실이 발생합니다. 프리미엄이 얇은 쿠션 역할을 하지만, 하방 리스크는 그대로 짊어집니다. BTC가 95k에서 80k로 떨어지면 프리미엄 2,800은 큰 위안이 되지 않습니다.
- 진입가와 행사가 사이. 스위트 스팟입니다. BTC 상승으로 이익을 얻으면서 프리미엄도 챙깁니다. 이 구간이 바로 여러분이 베팅하는 구간입니다.
- 행사가 위. 이익이 제한됩니다. BTC가 행사가 위로 움직이는 모든 금액을 숏 콜이 상쇄합니다. (행사가 - 진입가) + 프리미엄만큼 벌었지만 그것이 천장입니다. BTC가 120k로 폭등해도? 행사가 이상의 상승분에는 참여하지 못합니다.
실전 예시
87,200에 매수한 1 BTC를 보유하고 있습니다. 18일 뒤 만기인 95,000 콜을 2,800에 매도합니다. 21일물 BTC 옵션 기준 IV 65%에서 이는 기초자산의 약 3%를 수취하는 25델타 콜입니다.
95k 위에서는 BTC가 아무리 멀리 상승해도 총 P&L이 +10,600으로 고정됩니다. 이것이 트레이드오프입니다. 커버드콜을 충분히 오래 매도하다 보면 언젠가는 폭발적인 상승장을 놓치게 됩니다. 이 전략의 숙명입니다.
페이오프 살펴보기
만기 시 현물가$100k
$70k$130k
수취한 콜 프리미엄$3k
$1k$10k
결제
$100k
손익
+3.0k
최대 손실
-$27k
최대 이익
+$8k
활용 시점
- BTC(또는 ETH, HYPE)를 보유하고 있고 향후 몇 주간 횡보하거나 소폭 상승할 것으로 예상하는 경우
- 행사가격에 매도해도 진심으로 괜찮은 경우. 97k에서 패닉 재매수할 것 같다면 95k 콜을 팔지 마세요
- 매 만기 사이클마다 프리미엄을 수확해 시간이 지남에 따라 평균 매입 단가를 낮추고 싶은 경우
- IV가 높은 경우. 주간 15% 변동 이후 Deribit 14일물 IV는 종종 70% 이상으로 급등하며 프리미엄이 두둑해집니다
💡
커버드콜은 사실상 숏 풋의 변장입니다. 풋-콜 패리티는 여러분의 감정을 신경 쓰지 않습니다.
그릭스 한눈에 보기
세타는 여러분 편에서 일합니다. 감마는 여러분에게 불리하게 작용합니다. 그것이 이 거래의 조건입니다.
관련 문서: