현금담보 풋 매도 (Cash-Secured Put)
BTC가 97,000에 거래되고 있습니다. 매수하고 싶지만 이 가격은 아닙니다. 90k에 진입하면 좋겠다고 생각합니다. 지정가 주문을 걸고 기다리는 대신, 90,000 풋옵션을 3,200에 매도하고 배정(assignment)에 대비해 현금을 확보해 둡니다.
두 가지 결과가 가능합니다. BTC가 90k 위에 머무르면 3,200을 그대로 가져갑니다. 또는 BTC가 90k 아래로 떨어지면 실질 매수가 86,800(행사가 90k에서 프리미엄 3,200을 뺀 금액)에 매수하게 됩니다. 어느 쪽이든, 원하던 가격을 기다리면서 돈을 받은 셈입니다.
트레이드 구성
손익 구조
만기 시 결과는 이분법적입니다. 깔끔하고 단순합니다.
- 행사가 위. 풋옵션은 무가치하게 소멸합니다. 3,200 전액을 가져갑니다. 다음 사이클에 반복하면 됩니다.
- 행사가 아래. 배정을 받습니다. 실질 진입가는 행사가에서 프리미엄을 뺀 값입니다. BTC가 88k까지만 하락하면 97k에 현물을 사는 것보다 여전히 유리합니다. 하지만 65k까지 떨어지면 65k짜리 자산에 대해 90k의 매수 의무를 지게 됩니다. 프리미엄이 진짜 폭락으로부터 당신을 구해주지는 못합니다.
계산 예시
BTC가 97,000에 거래되고 있습니다. 21일 뒤 만기인 90,000 풋옵션을 3,200에 매도합니다. IV 58% 기준으로 20델타 풋입니다. USDC 90,000을 담보로 확보해 둡니다.
88k에서는 배정을 받지만 실질 진입가는 86,800입니다. 저점 매수를 하면서 돈까지 받은 셈입니다. 72k에서는 계산이 더 이상 즐겁지 않습니다.
페이오프 살펴보기
만기 시 현물가$100k
$70k$130k
수취 프리미엄$5k
$1k$15k
결제
$100k
손익
+5.0k
최대 손실
상당함
최대 이익
+$5k
활용 시점
- BTC, ETH, HYPE를 더 낮은 가격에 진심으로 보유하고 싶을 때. 배정받는 것이 싫다면 이 트레이드는 맞지 않습니다
- 진입가를 쫓아다니는 대신 현금을 들고 기다리면서 돈을 받을 의향이 있을 때
- 향후 몇 주간 기초자산이 횡보하거나 상승할 것으로 예상할 때
- IV가 높은 수준일 때. 급락 이후에는 풋 프리미엄이 치솟습니다. 그때가 풋을 사는 것이 아니라 팔아야 할 때입니다
휠(wheel) 전략은 기초자산이 40% 하락하고 3주 전에는 안전해 보였던 가격에 배정받기 전까지는 공짜 돈처럼 들립니다. LUNA에 풋을 팔았던 사람들에게 물어보십시오.
💡
현금담보 풋 매도는 옷만 갈아입은 커버드콜입니다. 풋-콜 패리티에 의해 두 전략의 손익은 동일합니다.
그릭스 요약
세타는 당신의 월급입니다. 베가는 당신이 과소평가하는 위험입니다. 이 둘은 매일 서로 싸웁니다.
관련 문서: