불 풋 스프레드
상승을 예측하는 것이 아닙니다. 단지 이렇게 말하는 것입니다. 앞으로 2주 동안 BTC가 88k 아래로 내려가지 않는다. 그게 전부입니다. 그것이 전체 논리입니다. 불 풋 스프레드는 이 견해에 대해 돈을 받게 해줍니다. 풋옵션을 팔고, 그 아래에서 더 싼 풋옵션을 보호용으로 사고, 그 차액을 챙깁니다. 예상이 맞으면(BTC가 숏 행사가 위에 머무르면) 크레딧을 그대로 가져갑니다. 이것이 크레딧 스프레드입니다.
크레딧 스프레드는 심리적으로 중독성이 있습니다. 10번 중 7번을 이깁니다. 그러다 8번째 거래가 일곱 번의 승리를 모두 날려버립니다. 장기적으로 수익이 나려면 승리가 아니라 손실을 기준으로 포지션 규모를 정해야 합니다.
어떻게 하는가
손익 구조
- K2(숏 행사가) 위. 두 풋옵션 모두 무가치하게 만료됩니다. 크레딧 전액을 가져갑니다. 이것이 원하는 결과이며, 가장 자주 발생하는 결과입니다.
- K1과 K2 사이. 숏 풋이 내가격(ITM)이 되어 손실이 발생합니다. 받은 크레딧이 완충 역할을 하지만 점점 잠식됩니다.
- K1 아래. 두 풋옵션 모두 내가격(ITM)입니다. 최대 손실에 도달합니다. 롱 풋이 출혈을 막아줍니다. 롱 풋이 없다면 네이키드 숏 풋 상태로 매우 큰 하방 위험(기초자산이 0까지 하락하는 경우로 제한)을 마주하게 됩니다.
실전 예시: BTC 82k/88k 불 풋 스프레드
BTC가 93,400. 만기까지 14일(DTE). IV 62%.
88k 풋옵션을 1,950에 매도. 82k 풋옵션을 680에 매수. 순 크레딧: 1,270. 스프레드 폭: 6,000.
최대 이익: 1,270(크레딧). 최대 손실: 4,730(폭 6k에서 크레딧 차감). 손익비: 0.27:1. 손익분기점: 86,730.
손실이 시작되려면 BTC가 93,400에서 7.1% 하락해야 합니다. 상당히 여유가 있습니다. 이 거래의 수익 확률은 대략 75%입니다. 함정: 잃을 때는 1,270을 벌기 위해 4,730을 잃습니다. 최대 이익의 3.7배입니다. 한 번의 손실이 거의 네 번의 승리를 지워버립니다.
페이오프 살펴보기
활용 시점
- 강세 또는 중립 전망. BTC가 상승할 필요가 없습니다. 폭락만 하지 않으면 됩니다. 데빗 스프레드보다 요구되는 조건이 낮습니다.
- 데빗을 지불하는 대신 프리미엄을 선취하고 싶을 때. 첫날부터 계좌에 현금이 들어옵니다.
- IV가 높을 때. IV가 높으면 같은 행사가에서 더 두툼한 크레딧을 받습니다. 비싼 공포를 파는 것입니다. 진입 후 IV가 하락하면 두 레그 모두 가치가 줄어들고, 순 매도포지션이므로 그 하락이 이익이 됩니다.
- 수익 확률이 높은 거래를 원할 때. 25-델타 숏 행사가로 OTM 풋옵션을 매도하면 최대 이익을 얻을 확률이 대략 75%입니다.
30-델타 숏 행사가의 불 풋 스프레드는 약 70%의 승률을 보입니다. 숫자를 계산해 보기 전까지는 훌륭하게 들립니다. 최대 이익이 1,270이고 최대 손실이 4,730이라면: 일곱 번의 승리 = 8,890, 세 번의 손실 = 14,190. 적자입니다. 이 전략은 손실 포지션을 공격적으로 관리할 때만, 즉 최대 손실이 아니라 받은 크레딧의 2배 지점에서 청산할 때만 작동합니다.
그릭스 한눈에 보기
관련 문서: