베어 콜 스프레드
BTC가 숏 스퀴즈로 93k까지 급등했는데, 이 움직임이 과도하다고 생각합니다. 현물을 숏하고 싶지는 않습니다. 그것은 무제한 리스크이며, 스퀴즈가 연장될 때 어떤 일이 벌어지는지 이미 보셨을 것입니다. 하지만 이렇게 말할 자신은 있습니다: BTC는 향후 10일 안에 98k를 넘지 않을 것이다. 베어 콜 스프레드는 그 관점을 매도할 수 있게 해줍니다. 콜옵션을 매도하고, 그 위의 더 저렴한 콜옵션을 보호용으로 매수하여 차액을 챙깁니다. BTC가 숏 행사가 아래에 머물면 크레딧을 그대로 가져갑니다. 이것이 크레딧 스프레드입니다.
트레이드 구성
P&L 작동 방식
- K1(숏 행사가) 아래. 두 콜옵션 모두 무가치하게 만료됩니다. 크레딧 전액을 가져갑니다. BTC가 예상대로 움직였습니다: 상방으로 극적인 일이 없었습니다.
- K1과 K2 사이. 숏 콜이 ITM이 되어 크레딧을 잠식합니다. K1 위로 1달러 오를 때마다 1달러씩 비용이 발생합니다.
- K2 위. 두 콜 모두 ITM. 최대 손실에 도달합니다. 롱 콜이 손실을 제한합니다. 롱 콜이 없었다면 네이키드 콜 숏 상태로 BTC가 파라볼릭하게 급등하는 것을 지켜봐야 했을 것입니다.
실전 예시: BTC 98k/104k 베어 콜 스프레드
BTC 93,400. 만기까지 10일(DTE). IV 67% (스퀴즈 이후 상승한 상태).
98k 콜을 2,350에 매도. 104k 콜을 780에 매수. 순 크레딧: 1,570. 스프레드 폭: 6,000.
최대 이익: 1,570 (크레딧). 최대 손실: 4,430 (스프레드 폭 6k에서 크레딧 차감). 리스크/리워드: 0.35:1. 손익분기점: 99,570.
BTC가 93,400에서 6.6% 더 랠리해야 손실이 시작됩니다. 6,170의 여유가 있습니다. 숏 행사가는 현재 현물가 대비 4.9% 위에 있으며, 스퀴즈 이후 10일 안에 다시 회복하기에는 상당한 거리입니다.
페이오프 살펴보기
사용 시점
- 약세 또는 중립. BTC가 하락할 필요는 없습니다. 숏 행사가를 뚫고 랠리하지만 않으면 됩니다. 논지는 '이 레벨이 버틴다'이지, '이것이 폭락한다'가 아닙니다.
- IV가 높은 상태. 스퀴즈 후, CPI 후, FOMC 후 -- IV가 부풀어 있을 때는 같은 행사가라도 받는 크레딧이 더 큽니다. 촉매가 후속 움직임 없이 지나가면 IV가 붕괴하고 양쪽 레그 모두 수축합니다. 순 매도 포지션이므로 이 수축은 순수한 수익이 됩니다.
- 프리미엄을 받고 싶을 때. 약세 방향성 베팅에 비용을 지불하는 대신 첫날부터 계좌에 현금이 들어옵니다.
- 높은 수익 확률을 원할 때. 25 델타 숏 행사가로 OTM 콜을 매도하면 대략 75%의 확률로 전액 수익을 얻습니다.
베어 콜 스프레드는 변동성 급등 이후의 대표 트레이드입니다. IV가 높고 콜 프리미엄이 부풀어 있으니, 흥분이 가라앉는 데 베팅하는 것입니다. 촉매가 지나가고 IV가 평균으로 회귀하면 세타 소멸과 베가 붕괴에서 동시에 수익을 얻습니다. 이 이중 순풍이 바로 숙련된 트레이더들이 크레딧 스프레드를 무작위가 아니라 이벤트에 맞춰 타이밍하는 이유입니다.
그릭스 한눈에 보기
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