바나 (Vanna)
바나는 델타가 내재변동성 변화에 대해 갖는 민감도를 측정합니다. 동일하게, 베가가 현물 가격에 따라 어떻게 변하는지도 측정합니다.
인터랙티브 바나 곡선
현물 가격에 따라 바나가 어떻게 변하는지 살펴보세요. 외가격 (OTM) 옵션이 가장 큰 바나 크기를 가집니다.
옵션 유형:
만기까지 일수30d
1d90d
내재변동성50%
10%150%
Vanna는 IV 변화시 델타가 얼마나 변하는지 측정합니다. OTM 콜은 양의 vanna를 가집니다 — 변동성 상승시 델타가 증가합니다.
현물가
$100.0k
Vanna
+0.034
Moneyness
ATM
변동성 효과
강함
Vanna = +0.034 → IV가 10% 상승하면 델타가 ~0.341. 변동성 증가하는 매도에서 이 옵션이 현물에 더 민감해짐.
주요 특성
최대 지점: 외가격 (OTM) 옵션
0에 가까운 지점: 등가격 (ATM) 및 깊은 내가격 (ITM)
부호: 외가격 콜은 양수, 외가격 풋은 음수
포지션별 바나
바나가 중요한 이유
현물-변동성 상관관계
바나 효과
- 현물과 변동성은 음의 상관관계
- 현물 하락 → 변동성 상승 → 바나 작동
- 외가격 콜: 변동성 상승 시 델타 증가
- 급락장에서 익스포저 증폭
헤징에 미치는 영향
델타 드리프트
- 큰 바나 = 변동성에 따라 델타 변화
- 변동성이 움직이면 델타헤지가 어긋남
- 재헤지하거나 드리프트를 감수해야 함
- 헤지 빈도 설정 시 바나 고려 필요
💡
시장 급락 시에는 변동성이 보통 급등합니다. 양의 바나를 가진 외가격 (OTM) 콜을 롱 포지션으로 보유하고 있다면, 시장이 하락하는 바로 그 순간에 델타가 증가합니다. 감마와 결합되면 익스포저가 크게 증폭될 수 있습니다.
실전 활용
관련 문서: