참 (Charm)
참(델타 감쇠라고도 함)은 현물 가격과 변동성이 일정하다고 가정할 때, 시간이 지남에 따라 델타가 어떻게 변하는지를 측정합니다.
인터랙티브 참 곡선
현물 가격에 따라 참이 어떻게 달라지는지 살펴보세요. 시간이 지남에 따라 델타가 최종값(0 또는 1)을 향해 이동하는 모습을 확인할 수 있습니다.
옵션 유형:
만기까지 일수30d
1d90d
내재변동성50%
10%150%
Charm은 시간이 지나면서 델타가 얼마나 변하는지 측정합니다. OTM 콜은 시간에 따라 델타를 잃습니다 (0쪽으로 drift). ITM 콜은 델타를 얻습니다 (1쪽으로 drift).
델타
+0.54
Charm/일
-0.0007
델타 Drift
안정
주말 Δ
+0.002
Charm = -0.0007/일 → 델타가 안정 하루에 약0.0007 씩 drift합니다.
주요 특성
외가격 (OTM) 옵션: 델타가 0을 향해 이동
내가격 (ITM) 옵션: 델타가 ±1을 향해 이동
가속화: 만기 근처
포지션별 델타 드리프트
참이 중요한 이유
주말 리스크
~3일간의 드리프트
- 금요일 → 월요일 = 약 3일치의 참
- 외가격 (OTM) 옵션은 주말 동안 델타가 감소
- 내가격 (ITM) 옵션은 델타가 ±1을 향해 증가
- 주말 전에 헤지를 조정해야 함
만기 근처 효과
참의 가속화
- 참이 급격히 증가
- 외가격 (OTM): 델타가 0을 향해 붕괴
- 내가격 (ITM): 델타가 ±1로 급격히 수렴
- 미결제약정(OI)이 집중된 행사가에서 핀 리스크 발생
💡
가격 변동이 전혀 없어도 델타 익스포저는 매일 변합니다. 이것이 바로 참입니다. 만기 근처에서는 참이 가속화됩니다 — 외가격 (OTM) 옵션은 델타를 빠르게 잃고, 내가격 (ITM) 옵션은 최종 델타에 빠르게 접근합니다.
참 vs 세타
둘 다 시간 경과와 관련이 있지만, 서로 다른 효과를 측정합니다:
두 값은 수학적으로 연관되어 있습니다: Charm = −∂Theta/∂Spot
실전 활용
헤징에 대한 시사점
참은 델타헤지 유지 비용에 영향을 줍니다:
헤징 빈도가 높으면: 거래 비용 증가
헤징 빈도가 낮으면: 드리프트 리스크 증가
만기 근처: 참이 다른 요인들을 압도
관련 문서: